长江电力收购秘鲁资产的风险点

                                                                                                                                                                                                           

原标题：长江电力收购秘鲁资产的风险点    来源：二郎基金

来源：雪球App，作者： 二郎基金，（https://xueqiu.com/8164125924/133570519）

国庆长假，长江电力打出王炸牌，拟收购秘鲁配电资产。资产的收购价格和收益，这里不展开说，大家看公告。这里要说的是几点担忧，希望长江电力战略投资的同事有机会看到投资者、股东的担忧。

第一，地缘政治风险。

南美地区，一向政治风险比较高，政局不稳定、经济不稳定、货币不稳定的事情时有发生，国家债务危机时有发生。秘鲁历史上，也没有少发生过经济危机。所以，对于秘鲁资产收购的风险点，我觉得最大的风险点就在这里。收购的时候用的是美元，但是，电网收到的钱是秘鲁当地货币，长江电力需要把它换成人民币或者美元才能拿回来国内。当秘鲁发生政治危机或者经济危机的时候，当地货币必然大幅贬值，收到的钱已经不值钱了。当然，秘鲁铜矿资源丰富，长江电力可以要求以铜矿作为货币支付。但是，多少秘鲁货币换1吨铜矿呢？这个是技术活，有没有对冲协议呢？

另外，假如这个地方政府政权发生更替，新政权是否承认过去的收购呢？会不会出现强行清洗的情况呢？这个风险怎么控制？

第二，旧网改造风险。

目前的配售电网络，不知道还能用多久。随着当地经济的发展，用电量增加，以前的配售电网络可能负荷不上了，必须重新建设和扩容。这必定会带来后续的成本增加。并购时候，是否考虑到这部分隐性成本呢？

第三，币值稳定风险。

即使不发生大的经济和政治动荡，由于秘鲁是发展中国家，币值波动会比较大。怎么保证收到的秘鲁货币保值增值呢？未来也是一个大的课题。

第四，盈利风险。

目前收购的SAB和POC的主要资产LDS盈利水平不错，有1.6亿，但是，整个SAB盈利不到1亿，也就是说，本次收购的SAB资产包里面有很多资产是亏钱的，其中包括一些未投资建设好的水电站，未来怎么保证这些资产扭亏，也是一个很大问题。

基于以上风险，本人强烈建议，在收购完成后，分拆长电国际在香港上市，以分散风险。

$长江电力(SH600900)$ $湖北能源(SZ000883)$ $华能水电(SH600025)$

@今日话题 @何适投资 @慕陶生 @寒山寺方丈 @长电JD @长电债券1

                                                                                                                                                               

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